【234亿元,美团为啥有这么多亏损呢?】从 2024 年的盈利 358 亿元到 2025 年净亏损 234 亿元,果然去年的“外卖大战”最终还是反应成财报上刺眼的数字了。
亏损原因
2025 年美团交出这份亏损账单,核心在于其最为稳健的“现金牛”业务——核心本地商业板块(含外卖、到店、酒旅)首次出现了 69 亿元的经营亏损。
外卖大战
阿里(饿了么)和京东在 2025 年各投入了百亿级的补贴进入即时配送市场。为了保住 60% 以上的市场份额,美团不得不进行对等甚至超额的补贴跟进。
当时炒得沸沸扬扬,甚至相关部门把三家负责人拉到一起谈话,禁止“内卷式竞争”。
这种“杀敌一千自损八百”的防御性开支,直接吞噬了利润。全年营销开支高达 1029 亿元。大量的用户激励、配送员补贴以及针对商户的直接让利,是导致亏损的直接导火索。
出海
国际化(Keeta): 美团在 2025 年加速了全球扩张,覆盖了中东海湾国家并进入了巴西市场。虽然香港业务已实现 UE(单位经济效益)转正,但新市场初期的巨额投入仍处于烧钱期。
AI 研发
这块可能让很多人感到意外,2025年美团研发投入增长 23% 至 260 亿元,主要用于自研 LongCat 系列大模型以及无人机、自动配送车的规模化落地。
总结起来,撒钱、出海加AI,每一块都在烧钱,最后得到一份难看的财报,也是情理之中。
转型
2025年,美团另外两位烧钱的对手,阿里基本盘还有电商、云服务、蚂蚁金服等,就算烧点钱,不至于伤筋动骨;京东的基本盘有零售和物流。
美团核心业务就是外卖,去年那一仗显然引起了他们的警惕,方式嘛,无非是开源节流,降本增效,关键是如何实现。
商业模式层面,CEO王兴提出减少无差别的普惠性红包,通过 AI 技术(如“小团”助理)进行个性化精准营销;并通过“品牌卫星店”和“拼好饭”等产品,分层满足追求品质和追求性价比的不同用户,而非单纯靠降价。
至于海外业务能不能扭亏为盈,迅速占领市场,还不好说,毕竟每个国家的国情、文化有差异,有些国家已经存在本土的外卖配送公司,以英国为例,deliveroo、uber eat、just eat,还有前些年照搬美团模式的中国外卖公司hungry panda。
值得一提的是,财报提到美团无人机累计订单已超 78 万笔。通过无人机和无人车在校园、景区及医疗场景的常态化运营,可以有效对冲人力成本上涨的压力。
随着AI技术不断发展,无人机/车配送大概率是未来,这个领域如果跑通了,配送效率提高,运营成本降低,可能是实现降本增效最佳途径。
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